永续合约简介

介绍

加密货币最初于 2010 年开始交易，但直到 6 年后的 2016 年，BitMex 才为客户提供了交易永续合约的交易所。

要了解有关永续合约的更多信息，您应该首先了解期货或衍生品，在本博客中，我们将这样做。

那么，让我们直接开始吧！

什么是永续合约？

当您在交易所购买股票、股权或代币时，您购买的价格会受到供需、公司甚至经济基本面事件的影响。相比之下，衍生品是从股票或货币的基础价值中获取其价值的合约。公认的定义是，衍生品是两方或多方之间的合同，其价值基于商定的基础金融资产或资产组。

衍生品合约是实体用来消除大量前期资本需求的工具。它们也是对冲风险的绝佳方式。有掉期、期货、期权和永续期货等衍生品合约。

要了解什么是永续期货，我们首先要了解什么是期货。 期货是允许两个实体之间在预定的未来日期和价格就资产（在本例中为加密货币）进行交易的衍生品合约。它们可以以现金结算，也可以以资产结算。

此类未来合约的示例是币安上的季度期货合约。下图显示了两个季度期货于 12/30 或 12 月 30 日到期，第二个于 3 月 31 日到期。

永续期货（Perps）是期货合约的延伸，稍作修改； 永久的未来没有任何到期日，因此称为“永久”或“永无止境”。它们在加密货币领域得到了更广泛的认可，从它们相对于加密货币期货合约或现货市场的每日交易量来看，就可以看出。

经济学家罗伯特席勒创建了永续期货来降低期货展期的成本。 合约展期意味着交易者退出即将到期的当前头寸，并在稍后到期的另一份期货合约上开设类似头寸。它可以帮助交易者避免资产交割。

永续合约有什么优点？

使用衍生品或永续期货而不是直接买卖资产有几个优点。

• 与现货市场相比，衍生品市场具有较高的流动性。衍生品的总市场规模估计为 1000 万亿美元，完全掩盖了股市的市值（估计仅为 70 万亿美元）。

• 您可以使用杠杆进行交易，这使您可以在保留资本的同时持有大于您的投资组合规模的头寸。根据定义，杠杆是指利用借入的资金来增加交易头寸，使其超出仅凭现金余额所能获得的水平。

假设我必须持有 100 美元的 BTC 多头头寸。我必须在现货市场上购买价值 100 美元的 BTC。然而，如果我将杠杆保持在 5 倍，我只需使用 20 美元的现金作为 20 * 5 = 100 美元即可持有 100 美元的多头头寸，同时保留 80 美元用于其他头寸。这种杠杆作用使您可以在需要时保留资本。

它还将我们带到了下一个用例，即

• 对冲和风险管理。对冲是衍生品诞生的主要原因，它允许您在不拥有资产的情况下做空资产或押注资产价格未来会下跌。它使您能够在任何位置保持 Delta 中性。

当交易者首先出售证券并打算回购或稍后以较低价格回补时，就会产生卖空

• 最后，正如我们上面所说，永续合约没有任何到期成本，可以为您节省展期费用。它还可以让您免于在到期日保管实际资产，因为没有任何结算。

交易衍生品有哪些风险？

虽然衍生品有很多好处，但它们也带来了相当大的风险，您有责任对它们保持警惕。与任何交易一样，在进行任何交易之前，必须彻底研究市场并了解潜在风险。

1. 如果您在任何金融市场进行交易，您都会面临持续的价格波动，如果市场走势不利于您，可能会导致重大损失。此外，加密市场以其高波动性和流动性而闻名，这使得预测价格走势和有效管理风险变得困难。
2. 如果您进行保证金交易，您有可能被清算，即您损失 100% 的资金。鉴于加密货币市场的波动性，根据您的杠杆率，您可能会很快被清算。
3. 最后，永续期货具有与之相关的融资利率成本。这是您持有永续合约一段时间所支付的费用，并在每个固定期限后扣除。我们接下来会讨论这个。

资金费率

由于永续合约没有到期日，因此价格收敛或现货价格尽可能接近永续合约价格需要收取一定的费用，该费用称为资金费率。这是由多头或空头实体支付的费用，反之亦然，具体取决于永续合约相对于现货价格的价格。

如果永续合约的价格高于现货价格，则融资利率为正，由多头实体向空头实体支付。该费用的任何部分均不由交易所收取，而是在交易者之间完全转移。假设您做多并且资金费率为正，即您必须支付费用，摆脱这种情况的方法是通过在现货市场上买入然后做空永续合约来平衡，这样您就可以收取费用资助而不是支付。

您还可以在此处了解币安如何计算其资金费率。

交易永续合约之前您应该了解的事情：

虽然上述所有内容都涵盖了永续合约的优缺点，但在交易之前您应该了解一些关键词，因为它们有助于了解永续合约的运作方式。

杠杆：期货交易中的杠杆是交易者通过借入资金建立比仅用其资本更重要的头寸来增加回报的一种方式。然而，杠杆也会放大损失，因此必须谨慎使用杠杆并了解所涉及的风险。

强平：强平是指由于价格走势对您不利而导致您损失整个账户，并且账户价值低于维持保证金，从而导致自动强平。您可以通过向您的账户添加更多抵押品或在触及强平价格之前平仓来避免这种情况。

指数价格：指数价格是资产或加密货币的加权平均价格，在这种情况下，是根据重要现货市场及其在特定时期的交易量得出的。例如，在Bybit上，他们使用4小时的交易量来查找指数价格。

标记价格：标记价格是一个理论值，代表永续期货合约的公允价值，基于其预期实际价值与其当前交易价格的比较。

初始保证金：用户必须支付称为初始保证金的最小值才能开立杠杆头寸。该初始保证金充当支持杠杆头寸的抵押品。您可以在 USDT、BUSD 或 USDC 等稳定币中添加保证金，也可以使用币本位保证金永续合约或反向保证金永续合约，您必须在该代币本身中提供保证金。如果您想在币安上用 Coin 保证金换取比特币，您必须将比特币作为保证金，而不是 USDT 或 BUSD 等。

维持保证金：用户必须持有以保持交易头寸的最低抵押品金额称为维持保证金。

如何交易加密货币永续合约：

用户拥有丰富的交易所，无论是中心化的还是去中心化的。

一些受欢迎的 CEX 包括：

币安：币安是加密领域顶级的中心化交易所之一，日交易量超过 100 亿美元，涉及 357 个币种和 1428 个交易对。

Bybit：另一家顶级中心化交易所，日交易量为 3.75 亿美元，涉及 270 个代币和 350 个货币对。

OKX：最后但并非最不重要的一点是，我们有 OKX，其每日交易量为 7.04 亿美元，涵盖 354 个代币和超过 643 个货币对。

一些流行的 DEX 包括：

dydx：dydx 是以太坊上顶级的永久协议之一，日交易量为 6.5 亿美元，分布在 38 个交易对中。

Perpetual Protocol：Perpetual 协议是第一个允许 Perps 交易的 DEX，仅 17 个交易对，日交易量就达到 1100 万美元。

GMX：GMX是Arbitrum上另一个流行的DEX，总交易量达900亿美元，拥有超过185,000名用户。

Mango Markets：这是 Solana 上首批 DEX 之一，其高峰期的 TVL 接近 2 亿美元。

最终，交易所的选择取决于用户的偏好和交易风格。例如，如果用户想要一个具有广泛代币资产的CEX，他们会更喜欢Binance或Bybit。另一方面，出于自我托管原因而希望使用 DEX 并希望具有高流动性的用户会更喜欢 dydx 或 GMX，具体取决于他们所在的链。

假设您尝试在币安上开设比特币持仓；这就是你要做的：

1. 您应该将资金存入您的期货钱包中。币安允许您交易稳定币保证金永续权益或币本位保证金永续权益，具体取决于您的存款。假设您将 USDT 存入币安并希望交易稳定币保证金。
2. 您要做的下一件事是确保您的设置正确，这意味着确保您的保证金是交叉或逐仓，具体取决于您想要的，并且您的杠杆是根据您所需的风险设置的。
3. 您输入要执行头寸的价格并设置所需的规模。
4. 单击“买入/做多”或“卖出/做空”按钮，瞧！您刚刚下了买入或卖出 BTC 的限价单。如果对方有人匹配您的订单，您的订单将被填写并显示在下面的“头寸”选项卡上。

在 DEX 上进行交易时，程序有相似之处；然而，它们有一两点不同。那么，让我们来看看如何在 DEX 上交易永续期货，在这个例子中，我将使用 dydx 作为我的 dex。

1. 前往 dydx 并打开他们的交易门户。连接钱包后，系统会要求您签名并验证它们以进行交易，并且这是一次无gas交易。
2. 之后，您会被要求存入一些抵押品。您可以选择几种代币，例如 USDC、USDT、ETH、MKR 等。
3. 现在您选择要交易的货币对，输入您的限价和交易规模，然后点击下单，它将为您下单。在这种情况下，我将在 17400 买入 0.5 BTC 的 BTC，瞧！您现在已经下订单了。

虽然由于 dydx 遵循 CLOB 或中央限价订单簿模型，用户界面看起来是相同的，但 DEX 的工作方式与 CEX 的工作方式略有不同。 DEX 主要在 AMM 模型上工作，您可以在此处阅读有关它们的信息。

结论

总之，永续合约，也称为 perps，是一种衍生工具，允许交易者猜测基础资产的价格，而无需到期或结算。在加密货币市场中交易永续合约可能是一种有利可图且令人兴奋的加密货币市场交易方式。

这些工具为交易者提供了一种利用杠杆和更高流动性市场并利用看涨和看跌市场走势的方式。

然而，交易者必须仔细考虑交易者的风险和潜在回报，并在参与之前彻底了解这些工具的机制，这一点至关重要。